河南新首富王寧 泡泡瑪特押對了什么？

6月9日，河南泡泡瑪特盤中拉升漲超3%，新首報253港元/股，富王再創歷史新高。寧泡截至當天收盤，泡瑪該公司報250.8港元/股，特押股價上漲了2.45%，河南市值逼近3400億港元。新首

隨著泡泡瑪特股價持續大漲，富王創始人王寧身家也水漲船高。寧泡就在6月8日，泡瑪根據福布斯實時富豪榜，特押王寧目前身家為203億美元，河南牧原股份創始人秦英林身家為163億美元。新首王寧已取代秦英林，富王成為河南新首富。

“我覺得泡泡瑪特也很幸運，我相信世界上很少有渠道品牌，可以成功轉型成一個產品品牌。”這是三年前，2022年9月，泡泡瑪特全球旗艦店在上海開業時，王寧說的話。現如今，泡泡瑪特的定位已是一家“IP公司”。“以前我們想做中國的迪士尼，但現在我想做世界的泡泡瑪特。”

王寧身家的大幅增長主要歸功于泡泡瑪特火爆的市場表現。今年以來，泡泡瑪特股價已上漲超180%。從2024年初至今，泡泡瑪特的股價漲幅超過了11倍。泡泡瑪特2024年年報顯示，王寧持有公司股權占比為48.73%。

泡泡瑪特股價持續上漲背后是，Labubu火遍全球。從美國洛杉磯凌晨三點的長隊，到英國門店因為搶購發生混亂甚至打架。據媒體報道，在某拍賣平臺，原價9000元的4只Labubu拍出22403元。其限量款在二手市場溢價達20倍~30倍。

回顧泡泡瑪特一路走來，不斷轉型，從渠道品牌，到潮玩品牌，從盲盒品類，再到現在的IP巨頭。這其中離不開王寧的判斷與決策，“我們主要方向，是圍繞著潮流和關于美好這件事情。”

押注IP

王寧的創業史，是網民們津津樂道的一個話題。

最早在2010年，王寧在中關村開出第一家“潮流雜貨鋪”，售賣玩具、家居、數碼產品和零食等等。直到2014年底，王寧發現了日本潮流玩具Sonny Angel銷售很好，隨即做出了最重要的戰略決策——縮減品類，聚焦潮流玩具。

但Sonny Angel不愿意給他獨家授權，到2016年1月，王寧發微博問用戶都收集什么別的潮玩，過半答案是Molly。根據后來的招股書，泡泡瑪特獲得了Molly在全球的所有版權，會給到其創作者王信明（Kenny Wong）銷售額分成、固定年費以及泡泡瑪特1.49%的股份。

從Sonny Angel到Molly，王寧對潮玩有了更深刻的思考。“再早一點，王寧對IP可能還沒有這些體系化的思考，是Sonny Angel和Molly讓他有了這些用戶洞察和商業構思。”黑蟻資本管理合伙人何愚曾在媒體采訪中表示。

“2016年2月，我在北京第一次見到了王寧，那天印象非常深刻。”何愚還在《寫在泡泡瑪特百億收入，夢想與經歷是彌足珍貴的財富》一文中回顧道，“那天王寧向我分享了許多，他說希望構建一個IP運營平臺，這是他的夢想。席間他還分享了許多反常識的洞察，比如他認為IP的構建不一定要通過內容，也可以通過產品和運營，包括隨著時間與生活習慣的碎片化，沒有內容的IP會越來越成為主流。”

到2020年上市時，彼時外界給泡泡瑪特貼的標簽還是“盲盒第一股”，但王寧表示，“我們開創了一個品類、一個行業，打造了一個關于潮流玩具的生態體系，讓一代年輕人了解到什么是潮玩，并在這個時代留下了關于潮流玩具的文化印跡。”而資本市場用千億市值給予了認可。

此后的故事也為人們所熟知，泡泡瑪特的股價跌宕起伏，市場的理解與質疑在不斷地循環。去年以來，Labubu持續火熱，體現在財報上，2024年，Labubu所在的THE MONSTERS系列營收高達30.4億元，同比增長726.6%，占到了泡泡瑪特總營收的23.3%。

有人高呼賺到，也有人痛惜錯過，有人趨之若鶩，也有人表達不理解。今天諸多質疑也仍舊存在，Labubu的火熱會持續到何時？如何持續輸出新IP？

面對質疑，王寧卻似乎變得更加松弛。在今年3月的業績交流會中，他表示，“有可能我們這個公司會起起落落，時而大，時而小。但是我相信我們可能是屬于活得最久的一家公司，因為IP的生命周期一定是非常非常長。”

變與不變

王寧曾說，創業就是剛開始做A，最后做成了B，然后莫名其妙的有一天在C成功，但是也許你會在D變得偉大。在不斷變化中，也有王寧始終堅守不變的，他自己總結道，“尊重時間，尊重經營。”

不可忽視的是，王寧在幾次關鍵選擇背后的理性思考，從Sonny Angel的營收數據占比中窺見潮玩市場的前景，果斷選擇押注，再到如今對于不同IP的孵化與經營，也依然是憑市場數據說話。

“我們盡量相當于抖音一樣，把資源切碎，不管是營銷資源，供應鏈資源，還是產品開發的資源，包括時時關注市場上的一些流行元素。”王寧介紹道，“根據投入資源后IP的銷售表現，去決定對它的投入，以最快速度發現這個IP的是不是值得投入更多資源，或者要把它降權。”

在他看來，這就相當于算法一樣，讓投入產出比更高效。“企業競爭的一個很核心的點是，大家能不能高效地發現成功的早期指標，把更多的資源投入到更加核心的地方去，我覺得相對來講，跟一些傳統IP類的企業比，我們比他更加平臺化和更加高效。”

在泡泡瑪特以Molly盲盒的火爆一躍進入眾人視野起，就一直在面對爭議，王寧不斷對外解釋，泡泡瑪特所代表的消費趨勢，潮玩IP的價值等等。在他的發言中，也總是表達出對藝術家的尊重和認可。

他也有很商業的一面，對IP的判斷并非來自感覺，而是數據的反饋，是冷靜且絕對的市場導向。而在核心產權上，也是如此。當21世紀經濟報道記者問到如唱片公司般，如何面對藝人解約的問題，他很淡定地回應道，“不管是Molly、Labubu，還是Dimoo等等，藝術家們都還在持續的創作，我們會保留他分成的權利，但是這些版權是永久的屬于泡泡瑪特的。這也是為什么我們對這些IP持續地投入。”

王寧曾在出席中法品牌高峰論壇時，分享藝術與商業如何平衡，他表示，憑借對藝術和商業的深刻理解和敏銳洞察，泡泡瑪特成功地從平臺類品牌蛻變為一個以IP為核心的潮流品牌。而現今，他在思考一個新的議題，“我們最近一直在研究關于奢侈品的邏輯，比如LV在國內行業有500億元的生意，他是怎么做到充足的稀缺？這是一個很值得去學習的事情。”