2024年凈加倉千億元，壽險“頭雁”還看好股市嗎？｜透視金融業2024年年報④

在消費疲弱之下，頭雁在投資端股債波動中，年凈年報壽險業的加倉金融“頭雁”2024年的保費收入和投資收益究竟如何？

2025年3月26日，壽險業“老大”——中國人壽保險股份有限公司（下稱“中國人壽”）的千億年報給出了答案。該公司多項關鍵指標創歷史最高水平，元壽業年穩居行業之首。險還其中，看好歸屬于母公司股東的股市凈利潤首次突破千億元，同比翻番。透視在次日舉辦的頭雁媒體及中小投資者專場業績發布會上，中國人壽董事長蔡希良對此評價稱，年凈年報“2024年公司經營成果是加倉金融好的”，并宣布進行首次中期分紅。千億

中國人壽為何能實現凈利潤大增？南方周末新金融研究中心發現，元壽業年超過6.6萬億元的險還投資資產“立了大功”。年報數據顯示，2024年，中國人壽實現凈投資收益和總投資收益分別為1956.74億元和3082.51億元，后者同口徑同比大幅增長超150%。

中國人壽副總裁兼董事會秘書劉輝對此回應稱，2024年投資業績創了近年來新高，該成績的取得得益于多種因素的綜合驅動，更關鍵的是在于構建了一個多元穩健的投資組合。僅僅在2024年凈加倉就超過了1000億元，權益投資收益取得了很好的增長。

作為中國最大的機構投資者之一，中國人壽在2024年配置了哪些資產？2025年如何投資？又如何維持保費增長？中國人壽相關高管對上述問題進行了回應。

權益投資凈加倉超1000億元

年報顯示，中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤首次突破千億元大關，高達1069.35億元，同比大增108.9%。投資收益大增是實現利潤翻番的“最大功臣”。年報顯示，該公司2024年凈投資收益率和總投資收益率分別為3.47%和5.50%。2024年9月以來的A股行情是中國人壽投資收益大增的一個主因？何以把握住了這次市場機會？

劉輝稱，該公司2024年投資業績同比提升了3個百分點，創近年來新高，成績的取得得益于多種因素的綜合驅動，更關鍵的是在于構建了一個多元穩健的投資組合。多年來，該公司持續加強對長久期債券、優質另類資產的配置，構建了一個穩固的固收底倉，同時保持戰略定力，堅定地執行戰略配置規劃，特別是著眼長遠進行布局。在權益市場低迷的時候也能夠堅定地入市，把握住了2024年兩次出現低于2020年以來的市場新低，較好地把握了配置的時機和節奏。多方面的因素使該公司2024年在各個投資收益品種上都取得了比較好的收益。

中國人壽究竟配置了哪些資產？年報數據顯示，報告期內，中國人壽投資資產達66110.71億元，主要品種中債券配置比例為59.04% ，定期存款配置比例為6.63% ，債權型金融產品配置比例為7.92% ，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例為12.18%。可以看出，債券等固收類產品仍是資產配置主力。

2024年，中國人壽加倉了多少權益投資？劉輝稱，中國人壽權益配置規模近年來一直在增長。僅2024年，全年凈加倉超過1000億元權益資產，實現了提升收益與支持資本市場發展的雙贏。

與此同時，中國人壽積極創新長期股權投資模式。2024年，中國人壽率先在行業內發起設立了鴻鵠基金，成功落地了500億元。這只基金在市場低迷的時候堅定入市，投向了關系國計民生的重點領域，取得了很好的投資業績，為保險資金長期投資、價值投資積累了經驗。目前行業的試點從500億元擴展到了1620億元，中國人壽的鴻鵠二期基金再次獲批200億元。

2025年的投資思路是什么？劉輝稱，整體思路將圍繞“基礎配置做穩、風險資產做優”的整體思路來開展投資管理工作，力爭實現穩定合理的長期投資收益水平。如何看待2025年權益市場？劉輝表示，中國人壽長期看好中國經濟的高質量增長潛能，對2025年的權益市場保持相對樂觀，預計權益資產投資比例將適度提升。在投資策略方面，將堅持均衡穩健的權益結構和分散多元的投資策略。具體方向上，在把握產業發展趨勢基礎上，加大對于新經濟、新質生產力領域的投資力度，同時繼續穩健配置高股息、低波紅利等資產的配置，注重把握好配置的時機和節奏來持續提升權益的穩健性和長期回報水平。

力推浮動收益型產品發展

在投資收益創新高之際，作為中國人壽的基本盤，2024年保費收入業績怎么樣？

年報數據顯示，2024年，中國人壽總保費達6714.57億元，同比增長4.7%，繼續保持行業第一的地位。其中，作為最被壽險公司看重的指標之一，一年新業務價值實現快速增長，基于2023年經濟假設同比增速達24.3%

在消費者需求快速變化的背景下，中國人壽如何保持保費增長？中國人壽總裁利光明坦承，從前年開始，消費者需求在發生變化，不同代的人有不同的偏好。將在未來一段時間內，不斷完善相關需求調研機制，持續推進產品研發和產品多元化。中國人壽已把調查研究的系統立體化，可以實時感受市場變化信息，推動保險服務能力提升。

如何應對低利率環境？利光明稱，將在各個方面強化資產負債聯動，而且不斷地統籌多目標的發展。多目標的發展是應對未來低利率環境的必需舉措。2025年以來，公司持續推動產品和業務的多元發展，包括形態多元、期限多元、成本多元，尤其要大力推動浮動收益型產品的發展。截至目前，公司業務形態進一步豐富，浮動收益型產品和業務占比快速提升，轉型成功。

在所有渠道中，個險渠道是壽險公司的重要依托，代理人制度正在持續深度改革中。中國人壽亦不例外。利光明稱，將推動銷售隊伍專業化、職業化、綜合化轉型穩步向前。個險改革關鍵舉措全面推進，新型營銷模式布局“種子計劃”有序推進，已在24個城市啟動試點，立足于新模式、新賽道、新未來進行有益探索。截至2024年12月31日，中國人壽個險銷售人力為61.5萬人，基本保持穩定。其中，營銷隊伍規模為39.4萬人，收展隊伍規模為22.1萬人。銷售隊伍產能在高平臺上穩步提升，月人均首年期交保費同比提升15.0%。

中國人壽也在發力個人養老金產品和健康險產品。中國人壽總精算師侯晉提供了一組數據：截至2024年底，中國人壽個人養老金業務累計規模近30億元，服務保單件數超27萬件。

健康險是各壽險公司競爭的主要領域之一。侯晉亦表示，健康險仍然是中國人壽要重點聚焦的領域。