穆迪：萬達(dá)商業(yè)流動性緩沖減少 下調(diào)其家族評級至“Ba2”

5月5日，Ba2穆迪將大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（簡稱“萬達(dá)商業(yè)”）的穆迪公司家族評級（CFR）從“Ba1”下調(diào)至“Ba2”。

穆迪還將萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(香港)有限公司（簡稱“萬達(dá)香港”）的商業(yè)少下公司家族評級從“Ba3”下調(diào)至“B1”；將Wanda Properties Global Co. Limited、萬達(dá)地產(chǎn)海外有限公司（簡稱“萬達(dá)地產(chǎn)海外”）和Wanda Properties International Co. Limited發(fā)行的流動債券的高級無抵押評級從“Ba3”下調(diào)至“B1”。

觀點(diǎn)新媒體獲悉，性緩Wanda Properties Global、沖減萬達(dá)地產(chǎn)海外和Wanda Properties International是家族萬達(dá)香港的全資子公司。受評債券由萬達(dá)香港擔(dān)保，評級并得到萬達(dá)商業(yè)、Ba2萬達(dá)香港和債券受托人之間的穆迪維好協(xié)議及股權(quán)回購承諾函支持。

所有評級處于評級進(jìn)一步下調(diào)觀察名單。商業(yè)少下與此同時，流動穆迪將評級展望從穩(wěn)定調(diào)整為評級下調(diào)觀察名單。性緩

穆迪認(rèn)為，沖減因為萬達(dá)商業(yè)的家族流動性緩沖減少，融資渠道減弱，其信用狀況已經(jīng)惡化，不再支持其之前的“Ba1”CFR。鑒于與母公司大連萬達(dá)集團(tuán)的聯(lián)系增加，其對母公司的治理和傳染風(fēng)險也有所上升，這反映在更高水平的關(guān)聯(lián)交易上。

萬達(dá)商業(yè)對其母公司集團(tuán)房地產(chǎn)開發(fā)子公司的應(yīng)收賬款從截至2022年6月底的21億元人民幣增至截至2022年底的136億元人民幣，這消耗了萬達(dá)商業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金來源。萬達(dá)商業(yè)的現(xiàn)金總額從同期的342億元人民幣大幅下降至217億元人民幣。

此外，由于截至2023年3月，如果商業(yè)物業(yè)管理子公司珠海萬達(dá)商管商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司(簡稱“珠海萬達(dá)商管”)IPO沒有取得實質(zhì)性進(jìn)展，考慮到其估計高達(dá)360億元人民幣的短期債務(wù)，萬達(dá)商業(yè)的再融資風(fēng)險將加劇。

萬達(dá)商業(yè)的所持現(xiàn)金和短期投資，以及主要來自穩(wěn)定租金收入的經(jīng)營現(xiàn)金流，可以覆蓋其12個月的資本支出和到期債務(wù)以及回購義務(wù)。然而，如果該公司無法籌集足夠的新融資來覆蓋這筆支出，其流動性將大幅減弱。

萬達(dá)香港CFR被下調(diào)，是在其母公司萬達(dá)商業(yè)評級下調(diào)后進(jìn)行的，萬達(dá)香港的評級基于母公司支持而上調(diào)了兩個子級，下調(diào)反映了該公司的流動性疲軟。